下半年，免税甚至明年，科技股还会疯狂大涨。

不过，板块当前也有两方面的因素值得关注：一是上市银行业绩披露可能会短期压制行情的推进。根据广发证券的简单量化测算，风起否花假设后续再贷款再贴现规模为2万亿元，25BP利率下降，每年可为银行体系直接节约成本约50亿元。

招商银行、云涌又平安银行一季度信用卡不良率分别比年初上升54BP、66BP，而逾期率的上升幅度更大，招行一季度信用卡逾期率比年初上升140BP。中国的贸易依存度(出口/GDP)从2007年的34.7%下降至2019年的17.4%，王府银行业贷款结构中受外需影响的行业占比也在下降，王府制造业、批发零售业贷款占总贷款的比例从2012年的接近30%下降至2019年的12%左右。随着年中考核的结束，后的海部分公募基金考虑换仓带来增量资金。

一直以来，张免照中国央行政策目标相对多元，张免照不同时期可能侧重点有所不同，但初心都在三个稳定上：币值稳定(通胀和汇率)、经济稳定(增长和就业)和金融稳定(防范风险)。随着实体经济的企稳，税牌行业悲观预期将得到修复，板块向上弹性足，仍然值得超配。

从二季度开始，落上随着企业逐步复工复产，落上经济活动明显回暖，工业复工指数从2月份的42%提升至6月份的91%，工业增加值在4月由负转正，并且在5月持续改善，工业企业利润也在5月实现了年内首次正增长。

此外，免税在疫情后时代的恢复过程中，免税我们观察到二季度零售贷款风险开始见到拐点，对公贷款风险预计整体保持稳定，海外经济的复苏以及小微企业政策支持力度的加大，来自外向型企业和小微企业风险的不确定性也在下降。华安证券指出，板块供给保持稳定下游需求向好，钢铁板块估值修复有望提速。

风起否花具备显著成本优势标的方大特钢。云涌又需求端：6-7月华南地区超长梅雨季节抑制部分钢铁需求。

王府同时须重点关注高温天气以及高钢厂库存对于钢材新增需求的抑制作用值得注意的是，后的海豫光金铅已连续三日涨停，华钰矿业连续两涨停。